Tal estratégia não seria surpreendente. Em março, o banco central elevou sua taxa básica em mais um quarto de ponto, para 5,25%, o que deverá encerrar seu esforço de combate à inflação, elevando a taxa de referência de quase zero no início de 2022.
Dados econômicos recentes apresentam um quadro misto de inflação. A taxa preferencial de inflação do banco central caiu para 4,2% no mês passado, de uma alta de 40 anos de 7% em junho, revelou um relatório do governo na semana passada. Mas a medida “central” da linha de base da remoção de alimentos voláteis e produtos energéticos foi maior do que o estimado em 4,6%.
Além disso, um barômetro de crescimento salarial mostrou que os salários e benefícios dos trabalhadores dos EUA subiram 1,2% no primeiro trimestre, superando as estimativas dos economistas para o ritmo do quarto trimestre. As empresas muitas vezes repassam os custos trabalhistas mais altos aos consumidores por meio de preços mais altos.
“Achamos que um aumento de junho pode voltar ao cronograma se a inflação parar de subir com fortes ganhos contínuos de emprego em maio”, escreveu o Barclays em uma nota de pesquisa.
O banco central espera que o núcleo da inflação anual diminua para 3,6% até o final do ano, de acordo com sua previsão de março. Isso exigiria aumentos de preços mensais de menos de 0,3% em média, diz o Barclays. Se os dados das próximas semanas mostrarem inflação acima desse ritmo, “isso pode ser a base para outro aumento”, disse a empresa de pesquisa.
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Da mesma forma, o crescimento mensal do emprego desacelerou para 236.000 em março, de 472.000 em janeiro. O Barclays diz que se os salários de maio atingirem 200.000, isso também levaria a um aumento dos juros pelo banco central nos próximos meses.
No entanto, o Morgan Stanley observa que tais desenvolvimentos “devem ser ponderados em relação às informações sobre empréstimos bancários e suas consequências econômicas”. Simplificando, se uma crise bancária restringe os empréstimos e a economia mais do que o esperado, o banco central deve equilibrar as forças conflitantes.
“É uma proposta complicada”, diz Miller.
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O Barclays diz que cortes de juros neste ano são “altamente improváveis, a menos que uma crise financeira ampla ou um choque externo mais significativo atinja a economia”.
O Barclays espera que uma recessão a partir da segunda metade do ano cause cerca de 800.000 perdas de empregos e aumente a taxa de desemprego para 4,9%, de 3,5% no início de 2024.
Esse é um declínio mais suave do que a média, diz Miller, e será necessário um declínio muito mais acentuado para levar o Fed a cortar as taxas este ano.
“Achamos que uma recessão moderada vai surgir (no final deste ano), mas como a inflação será alta e persistente, o Fed não responderá cortando as taxas”, disse Cathy Postjanczyk, economista-chefe da Nationwide Mutual.
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