“O que a Ripple fez foi marcar o fim de uma fase na cripto [of] Essa ideia de que a SEC pode resolver as difíceis questões da cripto”, disse Justin Slaughter, ex-funcionário da SEC e da CFTC que agora é diretor de política da Paradigm, um grande investidor em cripto. “Para aqueles de nós que leram com atenção, as falhas dessa abordagem ficaram aparentes desde o início. É uma casa construída sobre uma fundação ruim, mas, agora, está claro para todos.
No ano passado, a SEC reprimiu fortemente as criptomoedas, provocando temores entre os democratas no Congresso de que algumas das maiores empresas de ativos digitais do mundo, como Binance, Coinbase e Kraken, estejam envolvidas em fraudes e má administração e careçam de proteção ao consumidor. . Gensler e a agência dizem que a maioria dos milhares de tokens em circulação são títulos não registrados que devem ser regulamentados como ações e títulos, e são respaldados por registros quase perfeitos nos tribunais – até agora.
A decisão de Torres abre caminho para uma nova luta pelo poder entre a SEC e as criptomoedas.
Um juiz do próprio tribunal da SEC, o Distrito Sul de Nova York, concluiu que a Ripple violou as leis de valores mobiliários ao não registrar o token XRP em uma venda de US$ 728 milhões para investidores institucionais. No entanto, no que é visto como a maior perda até agora para a campanha mais ampla de imposição de cripto de Washington, Torres também disse que em outros casos – quando os investidores compram XRP em uma exchange cripto – o token não é coberto pelas leis de valores mobiliários.
“A SEC sofreu uma grande perda aqui”, disse o diretor jurídico da Ripple, Stu Alterotti, em entrevista. “Suas estratégias de aplicação regulatória que paralisaram a economia criptográfica nos EUA foram prejudicadas por esta decisão”.
A Coinbase, a maior exchange de criptomoedas dos Estados Unidos, diz que a decisão é um pilar adicional em sua defesa contra as acusações da SEC de que a empresa deve cumprir as mesmas regras que regem a Bolsa de Valores de Nova York e a Nasdaq. O anonimato foi concedido para discutir conversas internas.
Após a decisão, um porta-voz da SEC disse que a agência estava revisando a decisão e que estava “satisfeita” com partes do caso. Isso inclui a decisão de Torres de confirmar que o teste atual para determinar se um ativo é um contrato de investimento e, portanto, ainda se aplica à criptografia sob a supervisão da SEC. A Gensler e a SEC há muito argumentam que os investidores precisam da proteção total das leis de valores mobiliários ou enfrentarão desvantagens significativas.
“Existe muito risco que qualquer investidor individual corre ao olhar para esses mercados”, disse Gensler em teleconferência com repórteres na quarta-feira.
A SEC tem evitado ataques à sua autoridade sobre criptomoedas por algum tempo. No Congresso, legisladores como o presidente de serviços financeiros da Câmara Patrick McHenry (RN.C.) e o presidente da Agricultura, GT Thompson (R-Penn.), introduziram uma legislação que imporia novas restrições à capacidade da SEC de monitorar todo o mercado. As senadoras Cynthia Lummia (R-Wyo.) e Kirsten Gillibrand (DN.Y.) divulgaram na quarta-feira uma legislação atualizada exigindo que as exchanges de criptomoedas se registrem na CFTC.
Alguns defensores dos valores mobiliários foram rápidos em criticar a opinião de 34 páginas de Torres. Tyler Gellasch, um ex-funcionário da SEC, alertou na quinta-feira que a decisão poderia inadvertidamente repercutir em outros cantos das finanças, como ações de balcão.
Outros disseram que a decisão de dividir a Torres significaria que empresas de capital de risco, fundos de hedge e outros investidores sofisticados são protegidos por leis de valores mobiliários – enquanto os investidores comuns que negociam em bolsas de criptomoedas não são.
Ann Lipton, professora de direito da Universidade de Tulane, disse: “É irrelevante à primeira vista. “Qualquer advogado poderia olhar para isso e dizer que não faz sentido.
Em última análise, a SEC pode apelar da decisão, disse Lipton. Ele acrescentou que, embora algumas das acusações da SEC contra os executivos da Ripple estejam agora marcadas para ir a julgamento no final de 2020, a agência e a Ripple podem solicitar isso em breve.
O recurso, sempre que vier, pode ser crítico para a campanha de imposição da SEC em cripto. No entanto, enquanto isso, a empresa não está totalmente livre. Espera-se que um painel de juízes federais de recursos dos EUA decida em breve sobre uma ação movida pela Grayscale Investments contra a SEC, contestando a decisão da agência de rejeitar sua oferta de lançar um fundo negociado em bolsa de rastreamento de bitcoin.
“A posição da SEC agora é fraca”, disse Slaughter. “Outra decisão ruim pode ter um efeito cascata.”